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【本文来自《银行危机下，高盛对中美GDP预期作“一升一降”》评论区，标题为小编添加】

日元只能牺牲增长，加息，眼看衰退也只能如此。日本降息的可能性没有了，没有空间了。

日元在日本银行执行的日本国债收益率控制策略（YCC）下实际上一直出于超发状态，之前又由于国际大环境如此，连续国际贸易入超，早就没有了降息的空间。现在市场实际一直是在试探日本银行加息的可能性。不过前期日本银行抛售美债捍卫日元汇率的操作暂时让美国资本有些投鼠忌器，所以把日元汇率又拉了起来，避免了日元超贬带来的加速通货膨胀。但这种操作的前提是日本银行坚定的执行YCC同时维持住日元汇率的决心。

然而，这一决心有可能随着日本银行总裁换人而面临变更。无论是抛弃YCC政策还是放弃以美债为质保卫日元的策略，日本这种在美元加息周期维持低利率的反周期操作都将失败。

抛弃YCC，日债立即就会将日本财政炸出超大窟窿，并且低利率时代满溢的便宜日元金融资产会重演一次硅谷银行的往事，在日本财政崩溃、金融崩溃之后，必然发生的政治崩溃进而引发社会动荡的预期之下，日本国民资产和财富（姑且称作国民）必然仓皇出逃，其转移方向也不问可知。

放弃以美债为威胁维护日元汇率，日元基于当前基本面，必然深度贬值，对于两头在外的日本经济而言，显而易见的将是一记重击。本来日元大幅贬值是有利于增强日本商品出口竞争力提振经济的，但日本在失去的XX年中，失去的已经太多了，这种单纯依靠货币贬值就能转化为产品竞争力的也已经丧失了。反而由于本币剧烈贬值，人民生活水平必然出现可以被感知到的下降，日本社会的超稳定性也会出现动摇，进而动摇其政治稳定性，同样可以形成逼迫其国内资本出逃的悲观预期。

所以，这是一个一人兴衰日本的关键时刻，而这个KeyHead却是一个早已脱离金融行业一线多年的理论派。正经的日元王子反而被剔除在名单之外。个中情由，实在让人不得不多有揣测。